شهد الاقتصاد الأمريكي طفرة كبيرة بعد الحرب الأهلية. وعلى وجه الخصوص، ازدهر بناء السكك الحديدية، حيث تم مد أكثر من 35000 ميل من المسارات بين عامي 1865 و1873. وقد اجتذبت الصناعة أموالاً طائلة ولكنها كانت أيضًا مصدرًا للمخاطر الكبيرة، حيث كان رأس المال مرتبطًا بمشاريع طويلة الأجل. ونمت الصناعة لتصبح أكبر صاحب عمل غير زراعي في الولايات المتحدة، وكانت العديد من البنوك، وكذلك المستثمرين، تضخ رأس المال باستمرار.
ولكن انهيار سوق الأوراق المالية في أوروبا أثار الذعر بين المستثمرين الأوروبيين، وبدأوا في التخلص من سندات السكك الحديدية الخاصة بهم في الولايات المتحدة. وبدأت شركات السكك الحديدية تواجه مشاكل، وأدى التأثير المتقطر إلى انهيار أحد أكبر البنوك في نيويورك، جاي كوك آند كومباني. ثم انتشر الذعر بسرعة في جميع أنحاء البلاد، مما أدى إلى انهيار العديد من شركات السكك الحديدية وأكثر من 100 بنك.
كيف بدأ الأمر
كان ذعر عام 1873 له أصوله في أوروبا. كان على العديد من البلدان في القارة التعامل مع صدمات اقتصادية مختلفة بلغت ذروتها في نهاية المطاف بانهيار سوق الأوراق المالية. في بريطانيا، كان افتتاح قناة السويس في عام 1869 يعني أن البضائع القادمة من الشرق الأقصى والتي كانت تُنقل عبر رأس الرجاء الصالح لن يتم تخزينها في المستودعات البريطانية. وقد أدى هذا إلى انهيار موانئ إعادة الشحن التجارية في المملكة المتحدة وتسبب في تباطؤ اقتصادي معتدل.
في ألمانيا، مهدت التطورات السياسية الإيجابية الطريق لنمو غير مستدام في البلاد. حدث توحيد ألمانيا نتيجة لانتصار الحرب على فرنسا، وحررت الإمبراطورية الألمانية التي تأسست حديثًا الاقتصاد لتعزيز المشاريع الجديدة والقائمة. كما بدأت الإمبراطورية عملية إلغاء العملة الفضية، وفي النهاية قدمت معيار الذهب. أدى الانتصار العسكري، فضلاً عن تدفقات رأس المال في شكل تعويضات الحرب من فرنسا، إلى تغذية الاستثمار المكثف والمضاربة في الصناعات مثل السكك الحديدية والسفن البخارية والمصانع.
كانت هذه هي نفس الصناعات التي شهدت نموًا غير مستدام في الولايات المتحدة. ولكن في مايو 1873، انهارت بورصة فيينا بسبب التلاعب والإفلاس والتوسعات المزيفة التي تم الاستشهاد بها كأسباب. كان على شركة سكك حديدية ألمانية كبرى أن تتعامل أيضًا مع تسوية غير مواتية مع رومانيا، وتم التوصل إلى تعويضات من فرنسا. انكمش الاقتصاد الألماني، وتدفقت الآثار المتقطرة إلى إنجلترا وروسيا وفرنسا وبلجيكا.
كيف تطور إلى الولايات المتحدة
أثناء الحرب الأهلية وبعدها، طبعت حكومة الولايات المتحدة المزيد من النقود؛ وأصدرت سندات دين لتغطية نفقات الحرب ورواتب العسكريين، في حين تم رسم خطط البنية التحتية الكبرى بهدف فتح البلاد للتجارة والتعليم. كانت السكك الحديدية اختراعًا جديدًا نسبيًا في ذلك الوقت، وامتصت الجزء الأكبر من هذه الأموال. كانت الشركات تقترض بكثافة لمد خطوط سكك حديدية جديدة. كانت سندات السكك الحديدية جذابة بشكل خاص حيث قدمت الحكومة منح الأراضي وغيرها من الإعانات ذات الصلة. كانت أوقاتًا سهلة، وعلى الرغم من المبالغ الضخمة من النقد المرتبط بمشاريع لا يمكنها تحقيق عوائد قصيرة الأجل، لم يكن هناك شيء يمكن أن يوقف النشوة.
كان الطلب على أسهم وسندات شركات السكك الحديدية مرتفعًا، وجذبت حتى المستثمرين من الخارج. ولكن في حين بدت الأمور هادئة في الولايات المتحدة، بدأت الأنشطة خارج البلاد في إحداث بعض التأثير داخل البلاد. فعندما توقفت ألمانيا عن سك العملات الفضية وانتقلت إلى معيار الذهب، شهدت العملة الألمانية ارتفاع قيمتها نسبة إلى الدولار الأمريكي. وكانت الولايات المتحدة تسك العملات من الذهب والفضة، لكن التطور الألماني أدى إلى تحول في السياسة.
فقد صدر قانون سك العملات لعام 1873 ولم يعد بإمكان الولايات المتحدة سك العملات الفضية إلا للتصدير وليس للتداول المحلي. وكان هناك الآن بعض المخاطر المتصورة في السوق الأمريكية، وبدأ المستثمرون في توخي الحذر بشأن الحفاظ على الاستثمارات طويلة الأجل أو القيام بها. ولم يكن هناك اتجاه واضح للسياسة النقدية، وكان قانون سك العملات قد حد فعليًا من المعروض النقدي في الاقتصاد. وعلاوة على ذلك، أصبحت أسعار الفضة منخفضة، مما أضر بالأفراد الذين يحملون أعباء ديون ضخمة، مثل المزارعين.
انهيار شركة جاي كوك آند كومباني
كانت شركة جاي كوك آند كومباني أحد البنوك الكبرى في نيويورك أثناء الحرب الأهلية (في الواقع كانت الممول الرئيسي للجيش الاتحادي). وبعد الحرب الأهلية، نما البنك ليصبح مؤثرًا للغاية في المؤسسة الأمريكية. وكان أيضًا الوكيل الفيدرالي الرئيسي لتمويل بناء السكك الحديدية. وبعد الانتهاء من أول خط سكة حديد بين القارات في عام 1869، تم التخطيط لمشروع ضخم ثانٍ أطلق عليه اسم “شمال المحيط الهادئ”. وأصبحت شركة جاي كوك آند كومباني الممول الرئيسي لهذا المشروع.
وقد تجاوز البنك حدوده على أمل أن يجتذب المستثمرين من الخارج، وخاصة أوروبا. ولكن بعد تحرير الاقتصاد في ألمانيا والتطورات الأخرى في جميع أنحاء أوروبا، أصبحت الفرص متاحة أقرب إلى الوطن. ثم في سبتمبر 1873، وجدت شركة جاي كوك آند كومباني نفسها غير قادرة على بيع سندات السكك الحديدية التي كانت مطلوبة بشدة في السابق. كان الأوروبيون يبيعون بالفعل سندات السكك الحديدية الخاصة بهم ولم تتمكن شركات السكك الحديدية من العثور على مستثمرين جدد. وأفلست العديد من شركات السكك الحديدية، كما حدث مع شركة جاي كوك آند كومباني.
أدى انهيار شركة جاي كوك آند كومباني، وهي بنك مترابط بشكل كبير في الاقتصاد، إلى انفجار فقاعة السكك الحديدية وإطلاق سلسلة من الأحداث التي أثرت في النهاية على الاقتصاد بشكل عميق.
تأثير أزمة 1873
كانت حالة الذعر التي حدثت في عام 1873 واحدة من أخطر الأزمات المالية في تاريخ الولايات المتحدة. من بين 364 شركة سكك حديدية في ذلك الوقت، انزلقت 89 شركة إلى الإفلاس. أدى انهيار شركة جاي كوك آند كومباني في النهاية إلى جر أكثر من 100 بنك إلى الإفلاس أيضًا. في جميع أنحاء البلاد، أغلقت أكثر من 18000 شركة، وحتى بورصة نيويورك أغلقت مؤقتًا لمدة 10 أيام تداول.
انخفض نشاط بناء السكك الحديدية بشكل كبير، من أكثر من 7500 ميل من المسارات الموضوعة في عام 1872، إلى 1600 ميل فقط في عام 1875. اختفت أرباح الشركات، وانخفضت الأجور، وانخفضت قيم العقارات. كانت هناك محاولة للتخفيف من حدة الموقف من خلال السماح للحكومة بطباعة المزيد من المال.
وافق الكونجرس على الخطة وعارضها الرئيس جرانت، لكن التضخم الجامح كان حقيقيًا. ولكن في عام 1874، أقر الكونجرس مشروع قانون يدعم الدولار الأمريكي بالذهب، مما ساعد في استقرار العملة وكذلك الحد من التضخم. دخل الاقتصاد في دوامة سلبية مطولة وبحلول عام 1876، بلغ معدل البطالة ذروته عند أكثر من 14٪. كان تأثير انهيار سوق الأسهم هائلاً، وتجاوز الاقتصاد.
أدى استمرار تخفيضات الأجور في قطاع السكك الحديدية إلى إضراب السكك الحديدية العظيم عام 1877. في ذلك العام وحده، خفضت الشركات الأجور 3 مرات، مما أدى في النهاية إلى نزول العمال إلى الشوارع. تم رشق القطارات وقطع المسارات. بدأ العنف في غرب فرجينيا وانتشر بسرعة إلى مدن أخرى مثل نيويورك وإلينوي وبنسلفانيا وميسوري وميريلاند. في ذروته، دعم أكثر من 100000 عامل الاضطرابات واستغرق الأمر تدخل القوات الوطنية والميليشيات غير الرسمية والميليشيات الخاصة لقمعها.
استغرقت الاضطرابات 69 يومًا وأودت بحياة أكثر من 100 شخص. كان التهديد بالاضطراب الاجتماعي حقيقيًا وأدت هذه الأحداث إلى تأسيس جمعية إغاثة الموظفين في عام 1880، والتي قدمت تغطية صحية وتغطية الوفاة. وبحلول عام 1884، بدأ العمال في الانضمام إلى خطط التقاعد، مع الحصول على مزايا إضافية في العمل الإضافي.
وكانت هناك أيضًا عواقب وخيمة على المستوى السياسي. فقد اختلف العمال مع الحزب الجمهوري المهيمن، مما مهد الطريق للحزب الديمقراطي للفوز بانتخابات الكونجرس عام 1874، والسيطرة على مجلس النواب لأول مرة بعد الحرب الأهلية.
وبشكل عام، أصبح انهيار عام 1873 يُعرف باسم الكساد الطويل، وحتى الآن، يمثل أطول فترة (65 شهرًا) كان الاقتصاد الأمريكي في حالة انكماش على الإطلاق. حتى الكساد الأعظم الشهير في ثلاثينيات القرن العشرين استمر “فقط” 45 شهرًا.
الدروس المستفادة
يعد انهيار سوق الأوراق المالية في عام 1873 مثالاً واضحاً على مخاطر الرأسمالية الصناعية. يتميز هذا النوع من الرأسمالية بالقدرة على الوصول إلى رأس المال الاستثماري وإنتاجية الأصول الممتازة مثل الأسهم والسندات والآلات الثقيلة. في مثل هذا الهيكل، يكسب أصحاب رأس المال المال والسلطة، لكن الطبقة المتوسطة تتخبط في ظروف عمل سيئة دون أي آفاق حقيقية للتنقل الاقتصادي. وهذا يفسر إلى حد كبير اضطرابات العمال التي أعقبت الانهيار.
بالإضافة إلى ذلك، تعتمد الرأسمالية الصناعية على الأسواق المالية. وهذا يجعل من السهل للغاية على الأسواق أن تنزلق إلى حالة من عدم الاستقرار أو تتعرض للانهيار لأن الأسواق المالية تميل إلى المرور بفترات من الازدهار والكساد. والخطر هو أنه خلال فترات الازدهار، تميل الأسواق إلى الإفراط في التوسع.
تتسلل الثقة المفرطة ويصبح من السهل أكثر فأكثر الوصول إلى رأس المال للاستثمار والمضاربة. وعندما تتحول معنويات السوق إلى السلبية خلال فترات الازدهار المفرط، يصبح الانهيار أمرًا لا مفر منه تقريبًا.
كما تخلق الرأسمالية الصناعية بسهولة احتكارات وجمود رأس المال وعوامل الإنتاج الأخرى. خلال أزمة عام 1873، نمت شركة جاي كوك وشركاه لتصبح بنكًا مؤثرًا له جذور عميقة داخل النظام المالي. كما أصبحت صناعة السكك الحديدية سائدة للغاية وتركز على كل من رأس المال والعمالة.
عندما فشل بنك واحد وصناعة واحدة فقط، كانت التأثيرات اللاحقة قاسية ولا ترحم. في سيناريو مثالي (السوق الحرة)، كان من المفترض أن يكون من الأسهل نقل رأس المال والعمالة إلى صناعة بديلة كانت أقل تأثرًا بالأزمة لتقليل التأثير الإجمالي.
في النهاية، تعمل أزمة عام 1873 كتحذير حول مدى خطورة الأزمة المالية في المجتمع.
