ما هو سعر التنفيذ؟
في عالم تداول الخيارات، لكل خيار سعر تنفيذ، وهو السعر المحدد الذي يمكن عنده شراء الأصل الأساسي أو بيعه إذا تم تنفيذ الخيار. في حالة خيار الشراء، يكون سعر التنفيذ هو المكان الذي يمكن فيه شراء الأصل الأساسي، وفي حالة خيار البيع يكون سعر التنفيذ هو المكان الذي يمكن فيه بيع الأصل الأساسي. يُعرف سعر التنفيذ أيضًا بسعر التمرين.
ملخص سعر التنفيذ
- سعر التنفيذ هو السعر الذي يمكن عنده شراء الأصل الأساسي لخيار ما (call) (أو بيعه (put.
- الخيارات هي نوع من المنتجات المالية المشتقة التي تعتمد قيمتها (مشتقة) على سعر بعض الأصول الأساسية.
- في حالة الخيارات، فإن سعر التنفيذ هو المتغير الأكثر أهمية في تحديد قيمة الخيار.
شرح سعر التنفيذ
تُستخدم أسعار التنفيذ بشكل أساسي في تداول الخيارات، ولكن هناك مشتقات مالية أخرى أقل استخدامًا والتي تستخدم أيضًا أسعار التنفيذ. تعتمد قيمة الخيارات والمشتقات الأخرى على (مشتق) سعر بعض الأصول الأساسية، وعادة ما يكون منتجًا ماليًا آخر. سعر التنفيذ هو أهم متغير في الخيار. مع خيار الشراء، يكون سعر التنفيذ هو السعر الذي يحق للمالك (ولكن ليس الالتزام) لشراء الأصل الأساسي الذي يعتمد عليه الخيار. بنفس الطريقة مع خيار البيع، يكون سعر الإضراب هو السعر الذي يكون عنده صاحب الحق (ولكن ليس الالتزام) لبيع الأصل الأساسي الذي يعتمد عليه الخيار.
في حين أن هناك العديد من المتغيرات التي تدخل في تحديد سعر الخيار، فإن سعر التنفيذ هو أهم هذه المتغيرات. يتم تحديد سعر التنفيذ للخيار عند كتابته ولا يتغير أبدًا خلال عمر الخيار. إنه يتيح للمستثمرين معرفة السعر الذي يحتاجه الأصل الأساسي للوصول إلى الخيار ليكون له قيمة جوهرية ويؤخذ في الاعتبار في المال. أسعار التنفيذ موحدة ويتم تحديدها بمبالغ ثابتة بالدولار، وعادة ما تكون بزيادات قدرها 5 دولارات.
الفرق بين سعر التنفيذ وسعر الأصل الأساسي هو ما يحدد القيمة التي يحتفظ بها الخيار. في حالة خيارات الشراء، طالما أن سعر التنفيذ للخيار أقل من سعر السوق الحالي للأصل الأساسي، فإن الخيار يعتبر في المال. هذا عندما يكون للخيار بعض القيمة الجوهرية. إذا انخفض سعر الأصل الأساسي إلى ما دون سعر تنفيذ المكالمة، فسيتم اعتباره خارج نطاق المال (OTM) وليس له قيمة جوهرية، ولكن قد يظل له بعض القيمة بناءً على التقلبات والوقت المتبقي حتى انتهاء صلاحية الخيار. في بعض الحالات، يمكن لهذه العوامل أن تضع خيارًا في النقود (ITM) دون أي قيمة جوهرية. في حالة خيار البيع، يعتبر الخيار في النقود عندما يكون سعر التنفيذ أعلى من سعر السوق الحالي للأصل الأساسي.
مثال حول سعر التنفيذ
لنفترض أن هناك خيارين من خيارات الاتصال، أحدهما بسعر تنفيذ 75 دولارًا والآخر بسعر إضراب 100 دولار. سعر السوق الحالي للأصل الأساسي هو 90 دولارًا. بصرف النظر عن الاختلاف في سعر الإضراب، فإن كل شيء آخر يتعلق بخياري الاتصال هذين هو نفسه. عند انتهاء صلاحية الخيارات، تبلغ قيمة الخيار الأول 15 دولارًا، أو يعتبر في المال بمقدار 15 دولارًا. وذلك لأن سعر التنفيذ هو 15 دولارًا أمريكي أقل من السعر الحالي للأصل الأساسي. العقد الثاني هو خارج النقود بمقدار 10 دولارات لأن سعر إضرابه أعلى بمقدار 10 دولارات من سعر السوق الحالي للأصل الأساسي. هذا العقد نفد المال وسوف تنتهي صلاحيته.
يمكننا أيضًا النظر في موقف مشابه حيث لدينا خياران طرح. الأول له سعر إضراب قدره 50 دولارًا والثاني يبلغ 60 دولارًا. بخلاف أسعار الإضراب المختلفة، كل شيء يتعلق بهذه الخيارات هو نفسه. إذا كان سعر السوق الحالي للأصل الأساسي هو 55 دولارًا، فإن خيار البيع بسعر الإضراب 60 دولارًا له قيمة جوهرية قدرها 5 دولارات لأن سعر الإضراب أعلى بمقدار 5 دولارات من سعر السوق الحالي للأصل الأساسي. خيار البيع بقيمة 50 دولارًا لا قيمة له لأن سعره أقل من سعر السوق الحالي للأصل الأساسي. تذكر أن خيار البيع يمنح المالك الحق في بيع الأصل الأساسي بسعر التنفيذ. لا فائدة من القيام بذلك عندما يكون سعر الأصل أعلى بالفعل من سعر تنفيذ خيار البيع. خيار الإضراب بقيمة 50 دولارًا سينتهي بلا قيمة.
