ما هو الأربيتراج؟

في أبسط صوره، يمكن تعريف التحكيم على أنه عملية شراء وبيع متزامنة لأصول مماثلة في أسواق مختلفة بهدف الاستفادة من فروق الأسعار.

عندما يستخدم المتداول التحكيم، فإنه يشتري أصلًا أرخص ويبيعه بسعر أعلى في سوق مختلف، محققًا بذلك ربحًا دون أي تدفق نقدي صافٍ. نظريًا، لا يتطلب التحكيم رأس مال ولا ينطوي على أي مخاطر، ولكن في الواقع، تنطوي محاولات التحكيم على كلٍّ من المخاطرة ورأس المال.

كيف تحدث فرص التحكيم

تشير فرضية الأسواق الفعالة في النظرية الاقتصادية إلى أن الأسواق المالية، بما في ذلك جميع المستثمرين والمشاركين النشطين الآخرين، سوف تقوم بمعالجة جميع المعلومات المتاحة لها فيما يتعلق بقيم الأصول، بسرعة وكفاءة.

سيُقلل هذا من احتمالية حدوث اختلافات في حركة الأسعار بين مختلف الأسواق. لكن عمليًا، لا تتمتع الأسواق بكفاءة تامة دائمًا نظرًا لشيوع عدم تناسق المعلومات بين المشترين والبائعين داخل السوق.

من أمثلة هذا الخلل أن يكون سعر طلب البائع لأصل ما أقل من سعر عرض المشتري. تُعرف هذه الحالة بـ”الفارق السعري السلبي“، وهي أحد الأسباب الرئيسية لظهور فرص المراجحة.

ما هو التحكيم في العملات؟

يحدث تحكيم العملات عندما يستغل المتداولون الماليون تباينات الأسعار في أسواق المال لتحقيق الربح. على سبيل المثال، يُعد تحكيم أسعار الفائدة طريقة شائعة للتداول بالتحكيم في سوق العملات ، وذلك ببيع عملة دولة ذات أسعار فائدة منخفضة، وفي الوقت نفسه، شراء عملة دولة ذات أسعار فائدة مرتفعة.

الفرق الصافي بين سعري الفائدة هو ربح التداول. تُعرف هذه الطريقة أيضًا باسم ” تداول الفائدة”. وهناك شكل آخر من أشكال التحكيم في العملات يستخدمه المستثمرون يُعرف باسم “النقد والحمل”. يتضمن هذا اتخاذ مراكز على نفس الأصل في كلٍّ من السوق الفورية وسوق العقود الآجلة في آنٍ واحد.

في هذه الاستراتيجية، يشتري المستثمر عملةً ما، ثم يبيعها على المكشوف في سوق العقود الآجلة. هنا، يستفيد المتداول من فروق الأسعار المختلفة التي يقدمها وسطاء مختلفون لزوج عملات محدد.

تُحدث فروق الأسعار المختلفة فرقًا في أسعار العرض والطلب، مما يُمكّن المتداول من الاستفادة من اختلاف الأسعار. على سبيل المثال، إذا كان الوسيط “أ” يُقدم زوج الدولار الأمريكي/اليورو بسعر 4/3 دولارات لليورو، والوسيط “ب” يُقدم هذا الزوج بسعر 5/4 دولارات لليورو، يُمكن للمتداول تحويل يورو واحد إلى دولار أمريكي لدى الوسيط “أ”، ثم يُعيد تحويل الدولار الأمريكي إلى يورو لدى الوسيط “ب”، مُحققًا ربحًا.

التحكيم الإحصائي

تُشتقّ التحكيمات الإحصائية من مجموعة من استراتيجيات الاستثمار الخوارزمية الكمية . تهدف هذه الاستراتيجية إلى استغلال تحركات الأسعار النسبية لآلاف الأدوات المالية في أسواق مختلفة من خلال التحليل الفني .

الهدف النهائي من التحكيم الإحصائي هو تحقيق أرباح تداول أعلى من المعتاد لكبار المستثمرين. تجدر الإشارة إلى أن التحكيم الإحصائي لا يناسب التداول عالي التردد.

بدلاً من ذلك، يُستخدم هذا الأسلوب في التداول متوسط ​​التردد، حيث تتراوح فترات التداول بين بضع ساعات وعدة أيام. في التحكيم الإحصائي، يفتح المتداول مركزًا طويلًا وقصيرًا في آنٍ واحد للاستفادة من التسعير غير الفعال للأصول المترابطة.

على سبيل المثال، إذا رأى متداول أن سهم أمازون مُبالغ في قيمته، وأن سهم فيسبوك مُقَدَّر بأقل من قيمته الحقيقية، فسيفتح مركزًا طويلًا على سهم أمازون، وفي الوقت نفسه، مركزًا قصيرًا على سهم فيسبوك. يُشار إلى هذا عادةً بتداول الأزواج.

التحكيم الثلاثي

هناك شكل آخر من أشكال تداول الفروقات السلبية وهو التحكيم المثلثي. تتضمن هذه الاستراتيجية تداول ثلاث عملات أو أكثر في آنٍ واحد، مما يزيد من احتمالية أن يؤدي ضعف كفاءة السوق إلى فرص جني أرباح.

في التحكيم المثلثي، يحاول المتداول إيجاد الحالات التي تكون فيها قيمة العملة أعلى من قيمتها الحقيقية مقارنةً بعملة أخرى، وأقل من قيمتها الحقيقية مقارنةً بأخرى. على سبيل المثال، قد يحلل المتداول أزواج العملات USD/JPY و EUR/JPY وEUR/USD.

إذا كان اليورو مبالغًا في قيمته مقارنة بالدولار الأمريكي ولكن أقل من قيمته الحقيقية مقارنة بالين، فيمكن للمتداول استخدام الدولار الأمريكي لشراء الين الياباني، واستخدام الين لشراء اليورو ثم تحويل اليورو إلى الدولار الأمريكي لتحقيق ربح.

التحكيم في المخاطر (التحكيم في الاندماج)

التحكيم في المخاطر، المعروف أيضًا باسم التحكيم في الاندماج ، يتضمن اتخاذ مواقف في الشركات المشاركة في عملية اندماج أو استحواذ. وهي استراتيجية تُستخدم بشكل رئيسي في أسواق الأسهم، وتستند إلى الفجوة السعرية بين سعر سهم الشركة المستهدفة الحالي وسعر الاستحواذ الذي تقترحه الشركة المستحوذة.

كيف يعمل

عند الإعلان عن اندماج، عادةً ما يُتداول سهم الشركة المستهدفة بسعر أقل من سعر العرض نظرًا لعدم اليقين بشأن إتمام الصفقة. يشتري المُراجِعون أسهم الشركة المستهدفة، بهدف تحقيق الربح في حال إتمام الصفقة بالشروط المقترحة.

على سبيل المثال:
إذا أعلنت الشركة (أ) أنها ستستحوذ على الشركة (ب) مقابل 50 دولارًا للسهم، وكان سعر سهم الشركة (ب) حاليًا 47 دولارًا، فيجوز للمراجِعين شراء أسهم الشركة (ب). في حال إتمام الصفقة، يستفيدون من فرق الثلاثة دولارات. أما في حال فشلها، فقد ينخفض ​​سعر السهم بشكل كبير، مما يؤدي إلى خسارة.

لماذا هو محفوف بالمخاطر

بخلاف التحكيم المحض، الذي غالبًا ما يستغل فجوات التسعير الخالية من المخاطر، ينطوي التحكيم في عمليات الاندماج على مخاطر الأحداث . قد يؤدي التأخير، أو الرفض التنظيمي، أو مقاومة المساهمين إلى عرقلة الصفقة. يتطلب هذا التوازن بين المخاطر والعوائد تحليلًا دقيقًا لهيكل الصفقة، والصحة المالية لكلا الشركتين، والبيئة التنظيمية.

مثال تاريخي

من أكثر سيناريوهات التحكيم في عمليات الاندماج شهرةً محاولة شركة AT&T الاستحواذ على شركة T-Mobile عام 2011. بعد الإعلان عن الصفقة، سارع المحكمون إلى شراء أسهم T-Mobile. ومع ذلك، وبسبب معارضة وزارة العدل الأمريكية لقوانين مكافحة الاحتكار، تم حظر الصفقة في النهاية، مما أدى إلى خسائر للعديد من المتداولين الذين راهنوا على إتمامها.

تداول برؤية ثاقبة، لا بتخمين. تعلّم كيفية تقييم نسب المخاطرة والعائد باستخدام موارد AvaTrade التعليمية وأدوات التداول المجانية.

التحكيم في العملات المشفرة

تتميز أسواق العملات المشفرة بمواصفات فريدة لاستراتيجيات التحكيم، وذلك بفضل هيكلها اللامركزي، وسيولتها المجزأة، واختلافات الأسعار عبر البورصات العالمية.

في حين أن الأسواق التقليدية أغلقت إلى حد كبير نافذة التحكيم اليدوي، فإن أسواق العملات المشفرة لا تزال تقدم للمتداولين الأفراد فرصًا حقيقية – إذا تمكنوا من التصرف بسرعة وإدارة مخاطر التنفيذ.

استراتيجيات التحكيم الشائعة في العملات المشفرة

1. التحكيم المكاني (التحكيم بين البورصات):
   يتضمن شراء عملة مشفرة من بورصة بسعر أقل وبيعها في بورصة أخرى بسعر أعلى. يمكن أن يكون الفرق – الذي غالبًا ما يكون بضع نقاط مئوية – ربحًا إذا كانت الرسوم وأوقات التحويل ضئيلة.
2. التحكيم المثلثي:
   يستغل المتداولون عدم كفاءة التسعير بين ثلاثة أزواج عملات في البورصة نفسها. على سبيل المثال، تحويل بيتكوين إلى إيثريوم، ثم إيثريوم إلى USDT، ثم USDT إلى بيتكوين مرة أخرى، إذا حققت الدورة المجمعة ربحًا صافيًا.
3. التحكيم الإحصائي باستخدام الروبوتات:
   يستخدم المتداولون المحترفون خوارزميات لاكتشاف شذوذ الأسعار المؤقت عبر منصات تداول متعددة والاستفادة منه. تُعد هذه الروبوتات مفيدة بشكل خاص خلال الأحداث عالية التقلبات، مثل النشرات الإخبارية الرئيسية أو الارتفاعات المفاجئة في أحجام التداول.

مثال من العالم الحقيقي

خلال فترات التقلب الشديد – مثل ارتفاع أسعار العملات المشفرة في عام 2021 – غالبًا ما يتم تداول البيتكوين بأسعار أعلى في البورصات الآسيوية مقارنة بالبورصات الغربية.

وقد مكّن هذا الاختلاف، المعروف باسم “قسط الكيمتشي” في كوريا الجنوبية، التجار عبر الحدود من تحقيق الربح من خلال تحويل وبيع البيتكوين في الأسواق ذات الأسعار المبالغ فيها.

الاعتبارات والتحديات

في حين أن التحكيم في العملات المشفرة يبدو واضحًا، إلا أنه يتعين على المتداولين مراعاة ما يلي:

• رسوم المعاملات وحدود السحب
• أوقات تأكيد البلوكشين ، والتي قد تؤخر التنفيذ
• مخاطر الصرف ، بما في ذلك موثوقية المنصة والتنظيم
• الامتثال لمعايير KYC/AML ، وخاصةً عند نقل الأموال بين الولايات القضائية

التحكيم بين البورصات

تشير التحكيم بين البورصات إلى ممارسة شراء أحد الأصول في بورصة واحدة وبيعه في نفس الوقت في بورصة أخرى حيث يكون السعر أعلى قليلاً.

ورغم ارتباطها في كثير من الأحيان بالعملات المشفرة، فإن هذه الاستراتيجية تنطبق أيضاً على الأسواق المالية التقليدية ــ وخاصة في السلع الأساسية والمؤشرات والفوركس ــ عندما تنشأ اختلالات في السيولة أو اختلافات في التوقيت.

كيف يعمل

جوهر هذه الاستراتيجية هو استغلال فروق الأسعار بين منصتي تداول أو أكثر. على سبيل المثال:

• قد يتم تسعير العقود الآجلة للذهب بشكل مختلف في بورصتي COMEX وLME.
• قد يتم تداول نفس السهم المدرج في ADR في الولايات المتحدة والسهم المحلي في الخارج بأسعار مختلفة بسبب أسعار الصرف الأجنبي أو العرض أو المشاعر.

ويقوم المتداولون بمراقبة هذه الفروقات في الوقت الحقيقي ويهدفون إلى الاستفادة من حالات عدم الكفاءة قصيرة الأجل قبل أن تقوم الأسواق بتصحيحها.

مثال: التحكيم في أسعار خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط

في بعض الأحيان، قد يتسع الفارق في الأسعار بين خام برنت ونفط غرب تكساس الوسيط بسبب التوترات الجيوسياسية، أو مشكلات سلسلة التوريد، أو الطلب الإقليمي.

يمكن للمتداولين الذين يمكنهم الوصول إلى كلا الأداتين شراء الأداة الأرخص وبيع الأداة الأعلى سعراً، على أمل أن تتقارب الأسعار.

الاعتبارات الرئيسية

• زمن الوصول: السرعة عاملٌ حاسم. غالبًا ما تُستخدم الخوارزميات أو أنظمة توجيه الطلبات السريعة لضمان التنفيذ قبل توافق الأسعار.
• الرسوم والانزلاق: يمكن لتكاليف المعاملات ومعدلات التمويل وجودة التنفيذ أن تؤدي إلى انخفاض الربحية بشكل كبير.
• متطلبات رأس المال: قد يحتاج المتداولون إلى الاحتفاظ بالأموال عبر منصات متعددة لتنفيذ جانبي التداول في وقت واحد تقريبًا.

هل أنت مستعد للتنقل في أسواق متعددة؟ نوّع استراتيجية تداولك مع مجموعة AvaTrade الواسعة من الأدوات المالية العالمية عبر منصات رائدة.

مقارنة استراتيجيات التحكيم

نقاط موجزة:

• تتطلب التحكيمات منخفضة المخاطر (مثل المثلث) الدقة والسرعة ولكنها تحمل عددًا أقل من المجهول.
• تعتمد الأساليب عالية المخاطر (على سبيل المثال التحكيم في المخاطر) على الأحداث الخارجية والعوامل التنظيمية.
• تظل التحكيمات المشفرة هي الأكثر سهولة بالنسبة للمتداولين الأفراد ولكنها تتطلب اليقظة بشأن الرسوم والتنفيذ.

أمثلة واقعية على التحكيم

التحكيم ليس مجرد مفهوم نظري؛ فقد استُخدم لعقود من قِبل المتداولين والمؤسسات، وحتى صناديق التحوط، لاستغلال عدم كفاءة التسعير في الأسواق العالمية. فيما يلي بعض الأمثلة البارزة التي توضح كيفية عمل التحكيم عمليًا:

المثال 1: التحكيم المثلثي في ​​أسواق الفوركس

في أسواق العملات، يحدث التحكيم الثلاثي عندما تنشأ اختلافات في أسعار الصرف المحددة بين ثلاث عملات.

مثال : لنفترض أن زوج العملات يورو/دولار أمريكي = 1.10، ودولار أمريكي/جنيه إسترليني = 0.75، ويور/جنيه إسترليني = 0.83. يمكن للمتداول تحويل اليورو إلى دولار أمريكي، ثم تحويل الدولار الأمريكي إلى جنيه إسترليني، وأخيراً تحويل الجنيه الإسترليني إلى يورو مجددًا، مستفيدًا من الفروقات الطفيفة في أسعار الصرف المتقاطعة. باستخدام الأنظمة الآلية، تُنفذ هذه الصفقات في غضون ميلي ثانية قبل أن يختفي عدم الكفاءة.

المثال الثاني: التحكيم في السلع الأساسية – عقود الذهب الآجلة

في عام ٢٠٢٠، وخلال فترات التقلبات العالية، لاحظ المتداولون تباينات سعرية قصيرة بين أسعار الذهب الفورية في سوق لندن للسبائك وعقود الذهب الآجلة في بورصة كومكس. هذه الفجوات السعرية – التي تُعزى أحيانًا إلى تأخير الشحنات أو قيود السيولة – أتاحت للمتداولين المؤسسيين المراجحة بين أسواق الذهب المادية والورقية.

المثال 3: التحكيم في العملات المشفرة عبر البورصات

خلال موجة صعود بيتكوين في عام ٢٠٢١، تفاوتت أسعار بيتكوين بشكل كبير بين منصات التداول. على سبيل المثال، كان من الممكن تداول بيتكوين عند ٦٣,٥٠٠ دولار أمريكي على منصة كوين بيس و٦٣,٩٠٠ دولار أمريكي على منصة بينانس. ويمكن للمتداولين الذين لديهم حسابات على كلتا المنصتين تحقيق الربح من خلال الشراء في المنصة الأرخص والبيع في المنصة الأغلى، وغالبًا ما يستخدمون برامج روبوتية لأتمتة العملية.

المثال الرابع: التحكيم الجغرافي – سهم تسلا

قبل إدراج أسهم تيسلا في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، كانت أسهمها تُتداول بأسعار مختلفة في بورصات مختلفة (مثل ناسداك مقابل فرانكفورت). استغلّ المتداولون الذين لديهم إمكانية الوصول إلى كلا السوقين فروق التوقيت والاختلالات المؤقتة في العرض والطلب، فاشتروا بسعر منخفض في منطقة وباعوا بسعر مرتفع في أخرى.

النقطة الرئيسية:

تزدهر المراجحة في البيئات التي تفتقر فيها الأسواق إلى الكفاءة الكاملة. في حين أن بعض هذه الفرص لا يدوم إلا لحظات، فإن فرصًا أخرى – مثل اختلافات الأسعار الإقليمية – قد تستمر لفترة أطول، لا سيما في الأسواق الناشئة أو المجزأة.

شاهد كيف تتطور فروق الأسعار في الوقت الفعلي. افتح حسابًا تجريبيًا مجانيًا مع AvaTrade لتتدرب على رصد سيناريوهات التحكيم اليوم.

الأسئلة الشائعة حول التحكيم

• هل هناك أي أسباب تجعل التحكيم غير فعال؟

  في كثير من الحالات، إذا لاحظتَ تباينًا في الأسعار بين عروض أسعارك عند محاولة التحكيم، فإنه يختفي ببساطة كما لو لم يكن موجودًا. هناك عدة أسباب لذلك. أحدها هو أن يكون السعر المعروض الذي تراه خاطئًا أو غير قابل للتداول. سبب آخر محتمل هو فارق سعري العرض والطلب الذي لم يُؤخذ في الاعتبار. وفي بعض الحالات، يكون السبب ببساطة هو خطأ النموذج الذي تستخدمه، أو وجود عامل خطر لم تأخذه في الاعتبار.
• هل التحكيم جيد أم سيء؟

  كما هو الحال في معظم مجالات التداول، فإن التحكيم ليس جيدًا ولا سيئًا. إنه ببساطة وسيلة لجني الأرباح من الأسواق. في بعض الحالات، قد يُعتبر جيدًا لأنه يحافظ على كفاءة السوق من خلال إزالة القيم المتطرفة. بينما يزعم آخرون أن التحكيم سيئ لأنه يستغل ظروفًا لا ينبغي وجودها، أو قد توجد بالخطأ. في النهاية، يسعى المتداولون إلى تحقيق الأرباح، وإذا استطاعوا تحقيق ذلك من خلال التعامل مع أي اختلالات تحدث، فهذا ببساطة جزء من عملية السوق.
• ما هي أنواع التحكيم المختلفة؟

  تتضمن المراجحة استغلال فروق أسعار السوق، ولكنها تتخذ أيضًا أشكالًا متعددة. فهناك المراجحة المتعلقة بالمخاطر، والتي تتضمن شراء أسهم الشركات المشاركة في عمليات الاندماج أو الاستحواذ. وهناك المراجحة المتعلقة بالتجزئة، والتي تتضمن شراء وبيع المنتجات المادية كما قد تراه على إيباي أو أمازون. وهناك المراجحة القابلة للتحويل، والتي تتضمن شراء ورقة مالية قابلة للتحويل ثم بيع السهم الأساسي على المكشوف. وهناك المراجحة الإحصائية التي تعمل من خلال استخدام صيغ رياضية معقدة تُجري عمليات التداول في الأسواق برمجيًا للاستفادة حتى من فروق الأسعار الطفيفة.

الكلمات النهائية

يتيح التحكيم للمتداول استغلال فروق أسعار الأصول، إلا أن هذا يتطلب سرعةً وخوارزمياتٍ دقيقة. في الأسواق المالية، عادةً ما تصحح الأسعار نفسها في وقتٍ قصير. لذا، عليك التحرك بسرعة للاستفادة من فرص التداول هذه.

هل أنت مستعد للعمل على التحكيم؟

سواء كنت مهتمًا بدقة التحكيم الثلاثي، أو المخاطر المحسوبة لعمليات الاندماج، أو الطبيعة السريعة لانتشارات العملات المشفرة، فإن التحكيم يوفر مجموعة أدوات للمتداولين الذين يتطلعون إلى تحسين استراتيجيتهم بالمنطق والتوقيت والفرصة .

في AvaTrade، نزودك بـ:

• الوصول إلى أصول متعددة عبر الفوركس والعملات المشفرة والسلع والأسهم
• منصات منظمة بأسعار في الوقت الفعلي وفروق أسعار تنافسية
• أدوات تعليمية لمساعدتك على تحسين واختبار استراتيجيات التحكيم
• خيارات الحساب التجريبي والحساب الحقيقي مصممة خصيصًا لمستوى خبرتك

اتخذ الخطوة التالية:

افتح حساب تداول في دقيقة واحدة
واستفد من فرص التداول